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糖市保持空头思路 螺纹或将进入宽幅震荡

宏观:昨日中国、美国、欧洲公布9月PMI,从数据上看,美国制造业PMI持平,欧洲PMI低于50并持续下跌,中国PMI较8月有所回升,但仍低 于50.具体来看,美国markit制造业PMI初值为51.5,与上月持平,新订单指数上涨,但新出口订单指数下滑,显示海外需求疲弱仍然制约美国制造 业的复苏。美国投入品价格指数和产出品价格指数都出现上涨,显示美国物价出现上涨压力。欧元区9月PMI综合指数初值跌至45.9,8月为46.3,继续 萎缩。9月汇丰中国制造业PMI预览值升至47.8,较前值略有增长,但仍处于收缩区间。总体来看实体经济仍然难言乐观。欧洲央行OMT及美联储QE3的 推出暂时消除了欧美金融市场上的尾部风险,但实体经济仍然缺乏增长动能。下周关注美、欧多国GDP增长数据。

  股指:本周股指期货震荡下行再创新低。周初上证指数击破2100点后反弹通道击破市场杀跌之下快速回落,回补9·7反弹时的跳空缺口,多方2天 抵抗之后受PMI预披露公布,数据显示经济继续回落的影响,股指再现大幅杀跌,上证指数再创新低,周五受商品价格带动强周期板块活跃股指出现反弹。目前股 指仍在下降通道中运行,季报和解禁压力仍丰,长假临近投资者心态趋于谨慎,但商品价格反弹强周期板块活跃有利于人气恢复,因此预计股指期货将在保持低位震 荡。

  贵金属:

  本周贵金属获利了结前期涨幅,分别在1780美元和35美元上方压力位窄幅震荡,成交逐渐减少而持仓不断增持,量价配比显示市场仍交投谨慎,中长期投资者仍逢低买入。

  欧洲方面,希腊和西班牙仍在接受欧洲央行的严格考察以及民间反对紧缩的双重矛盾制约,若10月份欧债问题得到缓解,欧洲主权债务问题或将退居二线,市场再次将焦点转向美国第三次货币宽松政策对于经济的刺激作用。

  美国方面,本周成屋销售和新屋开工数据在政策带动下有所好转,但上周首次申请失业金人数高于预期,对于美联储的QE无极限宽松政策虽然意在强调持续至就业市场明显改善,但对于改善的效果值得思考,而贵金属将从居高不下的失业率中获得有效支撑。

  资金面上,美元指数受经济数据提振超跌反弹,但增长幅度有限,黄金SPDR和白银iShares主要ETF基金大幅增仓,表明机构投资者仍长期看好贵金属市场。

  整体而言,对于欧美联手宽松刺激政策,我们保持谨慎乐观的态度,短期来看贵金属将持续阶段性震荡回调态势,有待政策面刺激,而中期来看,美国实体经济复苏情况将主导贵金属的走势。

  钢铁:本周螺纹结束了近期来的反弹行情,冲高回落,再次转弱。宏观方面:8月汇丰PMI为47.8,环比略有回升,但依旧处于较低水平,同时8 月份全社会用电量同比增长3.6%,工业用电量增长1.1%,增幅继续下滑,种种迹象表明宏观经济短期内仍无法摆脱颓势。行业方面:今日沙钢上调其出厂价 150元/吨,表明钢厂对后市的情绪稍有缓解;本周现货价格同样大幅回升,但市场成交并没有得到有效的配合。操作上,尽管螺纹在超跌之后开始大幅反弹,但 并没有得到现货市场成交量的有效配合,行业基本面也未能有任何的改观;同时,临近季末,商家资金面偏紧,纷纷加紧出货,且补库进度迟缓,最终导致螺纹重拾 跌势。不过由于市场信心开始有所恢复,下方也受到一定的支撑,因此短期内螺纹或将进入宽幅震荡走势。

  豆类:本周内外盘豆类明显回调,美盘大豆周跌幅超6%,内盘表现抗跌,除连豆受国内现货支撑表现较好外,油粕受美盘下跌拖累延续弱势。美盘当前 市场缺乏新的利好因素推动,前期上涨已告一段落;临近月末、季度末,且10月供需报告存在上调单产的可能性,在新豆上市初期,且没有需求方面带能给市场新 的利好前,美盘走势仍倾向于调整,但受全球供应紧张的大背景支撑,在南美丰产得到确认前仍属高位震荡行情,美豆11月合约在国内长假前或将在 1600-1700美分区间反复。连盘豆类表现虽强于外盘,但随着美盘下跌,进口成本也随之回落,油粕远期高企的压榨成本得到缓解,且国内临近国庆中秋长 假,节前备货结束,节前消费几乎提振作用;节前建议投资者以规避风险减仓为主,豆粕空单部分持有,关注连豆4700-4800区域中线做多机会。

  油脂:本周油脂由上周高位跌落,转入弱势调整,受美豆收割加速及技术性操作影响。USDA周度作物报告称,截至9月16日当周,美豆收割率为 10%,较前一周及往年同期均高出6%,显示近期供应充足。船运机构ITS、SGS均表示9月1-20日马棕油较上月同期增加13%以上,但该国库存充足 及中国经济数据不佳仍令棕油承压向下。菜油受供应偏紧及抛储至今仍流于传言近期走势偏强,但后期进口菜籽及菜油的流入将影响其上行空间。短期油脂基本面无 明显变化,节日前政府维稳态势难变,同时受美盘及外围市场影响或将维持弱势调整,而后期受原料紧缺仍有上行可能,建议双节前短线操作为主。

  玉米:国内现货市场价格偏弱整理。当前东北产区玉米正处于蜡熟期,预计将在十一之后全面收割,华北、四川、新疆等地区新作玉米已进入成熟期,部 分早熟玉米已开始供应市场。虽然受双节带动,肉、蛋、禽价格有所上扬,但养殖业不景气状态依然存在,饲料厂产品积压,仍具价格优势的小麦用量也开始减少。 同时,黑龙江省受灾害影响程度较小,料新粮单产将与去年持平、甚至局部略增,基于种植面积的增加,玉米产量将再次增加,这将对冲吉、辽因灾害所造成的低产 现象。同时从历来的政策时间点来看,政策出台的时间一般在12月份左右,因此在新粮上市前,国内玉米现货市场将继续处于消息真空期,市场整体观望气氛浓 厚,现价偏弱整理、消化库存为主。预计期价将回归小幅波动。

  棉花: 本周,政府声明抛储月底结束、不限量收储成交增加、发改委关于表示政府将切实落实收储政策,并称年内不发配额、籽棉收购价较高,在诸种因素配合下,郑棉一举突破数月以来的震荡区间,但持仓未有效增加,在整数关口遇阻,震荡整理。

  截止20日,抛储累计成交30多万吨,距结束时间还有6个工作日,预期实际抛储总量将低于预期。收储方面,由于现货没有明显改善,加之政府去年 收储的棉花未顺价抛储、收储价高于当前期、现价格,因此今年现货企业全力交储,而由于标准趋紧,企业在收购时严格控制棉花质量,以控制成本,避免亏损。近 期收储成交持续增加,由于疆内增产,且新棉质量较好,因此疆棉占比仍然较高,如果现货没有改善,预期高等级花将大量入储。

  随着收储量增加,对行情的支撑将逐渐增强;但目前收储仍未上量,且下游消费不旺,现货平稳,但成交清淡。此外,撮合连续下跌,因此暂时观望或短线操作。

  白糖:本周郑糖在区间上轨附近窄幅震荡整理,反复假突破对人的心态是极大的考验;现货层面:本周现货保持平稳,大集团现货报价在 5600-5910元/吨;产业面上:国家二次收储政策终于尘埃落定,糖市产业链主体企业纷纷交储,一天即完成50万吨的收储任务;区别于首次收储时候糖 企不积极,本次较为积极;也凸显主流糖企对糖市后市的悲观预期;技术上对于当前糖市的趋势定位:下跌趋势运行中;操作上建议大方向保持空头思路,注意入场 节奏与资金管理。

  燃料油:本周原油期货下挫接近6%,周一放量急跌,有分析称原油周一的急跌可能是高频交易导致,美国监管机构也在对油价大跌时进行的交易进行" 调查"。最近一周美国原油库存大幅增加,库存量尽管近两月来有所下降,但仍处高位,而汽油、馏分油库存处于相对低位。消费方面,美国驾车季结束后,汽油消 费呈下降态势,整体石油消费还是偏弱。美国大选渐渐临近,高油价给奥巴马政府一定压力,美国白宫称动用战略石油储备的所有选项都有存在。同时,沙特阿拉伯 考虑增产原油以打压油价,再加上目前处于季节性淡季,原油市场氛围偏空。技术上看,油价已突破前期震荡区间,或将继续向下。原油空单继续持有。

  塑料:塑料本周冲高回落,期价在11100遇阻后回落调整。现货市场方面,中石油(8.67,0.04,0.46%)与 中石化相继大幅调高线性出厂报价,最高出厂价格调涨400元/吨。属于近半年来最强的一次调涨。但现货市场反应并不是强烈,贸易商反而因为调涨速度过快产 生担忧情绪。随着期货盘面的获利了结盘的压制,现货商也随之让利出货。甚至周四时出现了一些明显的降级出货现象。上游方面,国际原油本周大幅回落,基本面 有一定的承压情况。布伦特原油库存量大增,可能因为飓风影响下游开工导致隔周的库存量数据暂时上涨。预计此类现象将在下周后逐步恢复。总体看,塑料市场短 期有诸多原因引发回调。但并不能说明此轮上涨已经结束。技术上仍处于上涨的通道之中,上涨指标修正后有望再度向11000关口发动冲击。操作上,多单减持 后低量持有,谨慎投资者可节前减持离场。下方支撑平台10400-10550.

  PVC:本周PVC高位回落在6650元/吨处获得一定支撑。现货市场在期货市场带动下价格也是逐渐上升,企业开本周小幅增加至64.4%,较 上周增加1.1%,厂家压力有所缓解。乙烯法PVC价格的高位震荡是支撑PVC市场的重要原因,并且乙烯价格并没有回落的意思,使得整体价格偏强。上游电 石价格本周上半周出现小幅回落,增加了PVC的压力,但受到节假日来临容易引起到货不畅的担忧电石价格逐渐企稳,下周是节前最后一周也是电石淘汰落后产能 的最后时间,对电石价格算是利好,但从长期来看西北地区近300万吨新的电石产能的投产仍是影响价格的重要因素。综合来看,PVC仍处于乙烯法PVC价格 对市场的支撑以及宏观面美国QE3对市场的信心提振当中,表现偏强,但基本面上PVC下游并没有出现明显的好转,技术上也正处于6850一线的中期压力 位,所以操作上短线观望,或者逢高沽空的操作。

  甲醇:本周甲醇在2800点位附近震荡,虽然成交量保持稳定,但持仓有所减少,可见市场活跃度欠佳。现货方面,港口继续松动,内地略显僵持。华 东出罐价格下滑40元至2830元/吨,山东维持在2830元/吨。随着甲醇价格上涨,下游甲醛、醋酸、二甲醚出现了小幅推涨,但是成交情况仍显一般。我 们认为甲醇市场开始出现疲态,目前价格处于高位,下游拿货很谨慎,十一之前备货气氛不浓,甲醇期价出现一定下滑压力,建议逢高沽空,还是短线参与为主。

  PTA:本周PTA从高位回落,完全吞噬了前期涨幅。此次上涨的原因:前期对未来的预期过于悲观,当国内外利好出来的时候,市场需要修正之前的 看法,加之市场氛围一拥而上。但是行情的持续需要现货以及整个产业链的配合。现实是,PTA价格长高后,下游价格并未涨高,终端采购依然如故,理想与现实 差距太大,价格回落。此次上涨相当于市场多头做了一次测试,产业链积弱已久,预期,信心的提振无法改变事实,上涨不可行。后期价格以回落为主,可能降到 7500附近。目前价格依靠成本支撑,如果原油回落,PTA跟随幅度将会较大。

  策略:在QE3政策的推动下,有色和工业板块有所回暖,但对于短期因资金缺乏和更好的利多支撑,缺乏有效的持续上涨动能,未来将以震荡偏涨走势对待,即震荡区间上移。

  短期注意相关压力,不追高,可逢低做多:主力合约,铜61000、锌16000、橡胶25000、塑料11200。波段来看,压力对短期上涨形成压制,后期一旦突破将提高运行区间。

  农产品(5.48,-0.01,-0.18%)和油脂板块,因收割陆续进行,且干旱炒作殆尽,接下来将会以波段回调为主,波段注意支撑:豆粕3800、大豆4750、豆油9600、棕油9600。此关口对波段下跌有支撑,关口附近空单减磅不追空。

  股指,2180-2220一带对波段下跌有支撑,从势头看,价格短期继续大跌动能受限,空单做波段了结。但注意只要2300-2350无法企稳,空头趋势不变。

  黄金,沪金360为防守持多对待,伦金1700为防守对待,短期1800关口重要。(银河期货)



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